Заочная форма обучения. Лекции Практические/лабораторные занятия СРС Лекции Практические/лабораторные занятия СРС. 1 Понятие, цели и организации оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Автономная некоммерческая организация
Многоуровневый образовательный комплекс
«ВОРОНЕЖСКИЙ ЭКОНОМИКО-ПРАВОВОЙ ИНСТИТУТ»
(АНОО ВПО ВЭПИ)

Экономический факультет

УТВЕРЖДЕНА
протоколом заседания кафедры
от « »____________2011г. №__

Заведующий кафедрой_________________
(подпись)

к.э.н., доц. Ахмедов А.Э.


РАБОЧАЯ ПРОГРАММА

Дисциплины «Оценка бизнеса»
для подготовки студентов очной и заочной формы обучения
по специальности (направлению) 080105 «Финансы и кредит»


Очная форма обучения
Трудоемкость 90 часов
Аудиторных 64 часов
Лекционных 32 часов
Практических 32 часов
СРС 26 часов

Заочная форма обучения Составители: к.э.н., доц. Смольянинова И.В.
Трудоемкость 90 часов
Аудиторных 14 часов
Лекционных 10 часов
Практических 4 часов
СРС 76 часов

Форма отчетности: зачет


Воронеж
2011

Пояснительная записка

Цель преподавания дисциплины дать представление о различных видах стоимости, целях оценки собственности, практике оценки различных видов собственности и бизнеса в целом. В результате изучения дисциплины студент должен освоить затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке стоимости, правила согласование результатов, полученных этими подходами, а также, приобрести навыки оценки различных видов собственности. В задачи изучения дисциплины входит подготовка выпускника вуза к следующим видам деятельности: - анализ наилучшего и наиболее эффективного использования собственности; - оценка стоимости бизнеса, управление стоимостью компании.
Изучая данную дисциплину, студенты должны понять, что только в результате совершенного владения современными методами оценки бизнеса, приемами математических выражений в финансово-кредитной сфере возможно рациональное управление финансовыми средствами предприятия.
В процессе изучения дисциплины студенты должны научиться подготавливать необходимые материалы для проведения диагностики финансового состояния предприятия, владеть базовыми положениями оценки бизнеса, использовать методы формирования рациональной структуры источников средств предприятия; владеть методами финансового планирования, методами снижения рисков; управлять активами и текущими пассивами предприятия, сочетать стратегические и тактические приемы в управлении финансовыми ресурсами предприятия, , разрабатывать меры по финансовому оздоровлению предприятия.
Изучение дисциплины предполагает знание студентами экономической статистики, бухгалтерского учета, технико-экономического анализа деятельности предприятия, финансового анализа, основ операций с ценными бумагами, финансов предприятия, маркетинга, планирования на предприятии.
2. Тематическое планирование


п/п
Наименование темы
Трудоемкость
Очная форма обучения

Заочная форма обучения





Лекции
Практические/лабораторные занятия
СРС
Лекции
Практические/лабораторные занятия
СРС

1
Понятие, цели и организации оценки стоимости предприятия (бизнеса). Основные цели оценки.
6
2
2
2
2
2
15

2
Виды стоимости. Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
6
2
2
2




3
Основные этапы процесса оценки.
6
2
2
2




4
Правовое регулирование оценочной деятельности РФ. Базовые понятия, применяемые в оценке стоимости предприятия (бизнеса)
6
2
2
2
2
-
15

5
Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия)
6
2
2
2




6
Риск и его виды.
6
2
2
2




7
Основные виды корректировок финансовых отчетов
6
2
2
2
2
-
15

8
Метод дисконтированных денежных потоков
6
2
2
2




9
Определение ставки дисконта. Метод капитализации доходов
6
2
2
2




10
Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия
6
2
2
2
2
-
15

11
Финансовый анализ и сопоставление
5
2
2
1




12
Метод стоимости чистых активов
5
2
2
1




13
Метод дисконтированных денежных потоков. Метод машин и оборудования предприятия
5
2
2
1
2
2
16

14
Метод ликвидационной стоимости
5
2
2
1




15
Выбор итоговой величины стоимости предприятия
5
2
2
1




16
Отчет об оценки стоимости предприятия. Особенности оценки стоимости бизнеса для конкретных целей
5
2
2
1




Итого
90
32
32
26
10
4
76


3. Содержание курса

Тема 1. Понятие, цели и организации оценки стоимости предприятия (бизнеса). Основные цели оценки. (2 часа)
Понятие и основные цели оценочной деятельности. История развития оценочной деятельности в России. Необходимость оценки стоимости предприятия (бизнеса) в условиях рыночной экономики.
Определения стоимости имущества в случае его купли продажи, залога, страхования, при инвестировании и переоценке; в случае слияния и разделений предприятий, их реорганизации; для определения условий выкупа акций и конвертации акций одного типа в другой; при исполнении прав наследования и судебных приговоров.

Тема 2. Виды стоимости. Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса). (2 часа)
Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, восстановительная, ликвидационная. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия: доход, время его получения, риск, с которым сопряжено его получение; степень контроля, которую имеет собственник, ликвидность имущества; величина платежеспособного инвестиционного спроса; наличие альтернативных инвестиционных возможностей; социальная и политическая ситуация в стране и т.д.
Принципы, основанные на представлениях пользователя: доходность, замещение, прогнозирование. Принципы, основанные на представлениях производителя: предельная производительность, сбалансированность, регрессия и прогрессия. Принципы, связанные с рыночной средой: спрос и предложение, степень конкурентной борьбы, зависимость от места расположения. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.

Тема 3. Основные этапы процесса оценки. (2 часа)
Сбор и проверка информации. Анализ информации. Выбор методов оценки и их применение для оценки анализируемого объекта. Согласование результатов и подготовка итогового заключения. Отчет о результатах оценки анализируемого объекта. Представление и защита отчета. Международные стандарты оценки. Отечественные стандарты оценки.

Тема 4. Правовое регулирование оценочной деятельности РФ. Базовые понятия, применяемые в оценке стоимости предприятия (бизнеса). (2 часа)
Регулирование оценочной деятельности в РФ. Субъекты оценочной деятельности. Объекты оценки. Права и обязанности оценщика, его гражданской ответственности. Контроль за осуществлением оценочной деятельности. Саморегулируемые организации оценщиков. Временное положение о лицензировании оценочной деятельности в РФ. Закон об основах оценочной деятельности в г. Москве. Понятие денежного потока. Денежный поток, генерируемый собственным капиталом. Денежный поток генерируемый инвестируемым капиталом. Номинальный и реальный денежный поток. Временная оценка денежных потоков. Понятие простого и сложного процента. Будущая стоимость денежной единицы. Текущая стоимость аннуитета. Будущая стоимость аннуитета. Фактор фонда возмещения. Фактор погашения кредита.

Тема 5. Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия). (2 часа)
Система необходимой информации. Внешняя информации: макроэкономические, отраслевые и региональные данные. Внутренняя информация; баланс, отчет о прибылях и убытках, дополнительные сведения, получаемые на оцениваемом объекте.

Тема 6. Риск и его виды. (2 часа)
Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности.

Тема 7. Основные виды корректировок финансовых отчетов. (2 часа)
Трансформация и нормализация финансовой отчетности. Корректировка стоимости основных фондов, товарно – материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.

Тема 8. Метод дисконтированных денежных потоков. (2 часа)
Экономическое содержание метода. Рыночная стоимость предприятия, как сумма текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Условия применения метода. Основные этапы.
Финансовое прогнозирование. Выбор длительности прогнозного периода. Прогнозирование доходов. Прогнозирование расходов. Прогнозирование инвестиций. Расчет требуемой величины собственного оборотного капитала. Определение требуемой величины собственного оборотного капитала. Расчет денежного потока для каждого прогнозного года.

Тема 9. Определение ставки дисконта. Метод капитализации доходов. (2 часа)
Модель оценки капитальных активов. Модель кумулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала.
Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и построгнозный периоды. Определение текущей стоимости денежных потоков для каждого прогнозного года. Методы определения денежного потока в постпрогнозный период: модель Гордона, метод «предполагаемые продажи», метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Заключительные поправки и проверка полученных результатов.
Экономическое содержание методов. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток.
Ограничительные условия по применению метода. Выбор временного периода. Основные этапы использования метода капитализации доходов.
Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый.
Ставка капитализации. Понятие и методы расчета. Метод «рыночной выжимки», кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализацией и ставкой дисконтирования.

Тема 10. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия. (2 часа)
Общая характеристика сравнительного подхода. Методы сравнительного подхода, преимущества и недостатки, необходимые условия для применения. Основные этапы. Необходимая информация. Источники данных.
Выбор сопоставимых предприятий. Сопоставление списка сопоставимых предприятий. Критерии отбора: сходство отраслей и продукции, объем производства, фазы экономического развития, структура капитала, финансовая и производственная стратегия, финансовые показатели.

Тема 11. Финансовый анализ и сопоставление. (2 часа)
Расчет и сравнительный анализ финансовых коэффициентов сопоставимых предприятий: коэффициентов ликвидности, структуры капитала, оборачиваемость, рентабельности, темпов роста. Особенности финансового анализа при использовании метода компании-аналога.
Выбор и вычисления ценовых мультипликаторов. Характеристика важнейших ценовых мультипликаторов: Цена / Прибыль, Цена / Балансовая стоимость, Цена / Денежный поток, Цена / Дивидендные выплаты, Цена / Объем реализации. Методика расчета мультипликатора. Принципы использования ретроспективных данных.
Определение стоимости оцениваемого предприятия. Выбор величины мультипликатора применяемой к оцениваемой компании, использование корреляционной зависимости мультипликаторов и финансовых коэффициентов. Выведение итоговой величины стоимости метода взвешивания. Итоговые корректировки.

Тема 12. Метод стоимости чистых активов. (2 часа)
Экономическое содержание метода. Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств. Условия применения метода. Основные этапы.
Оценка недвижимости. Экономическое содержание и метода капитализации.
Основные этапы. Прогнозирование потенциально валового дохода. Оценка потерь от недогруженности объекта и неуплаты арендной платы. Определение операционных расходов и содержание недвижимости. Учет возмещения капитальных затрат. Определение чистого операционного дохода. Коэффициент капитализации: расчет коэффициента капитализации в случае неизменной стоимости недвижимости, в случае снижения ее стоимости, в случае роста стоимости. Капитализация дохода по методам физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для земли. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для здания. Техника остатка для недвижимости в целом.

Тема 13. Метод дисконтированных денежных потоков. Оценка машин и оборудования предприятия. (2 часа)
Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков. Определение величины ставки дисконтирования. Расчет дохода от недвижимости в постпрогнозный период. Определение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков.
Затратный подход. Экономическое содержание затратного метода. Затраты и стоимость. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. Методы оценки стоимости строительства: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах. Виды износа и способы его расчета.
Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода. Необходимая информация о сделках и проверка ее достоверности. Сегментирование рынка. Выбор аналогов. Единица сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправка на время продажи, место расположения, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер, дополнительное улучшения. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости.
Оценка нематериальных активов. Понятие нематериальных активов и их классификация. Методы оценки нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость создания, стоимость приобретения. Концепция «гудвилл». Оценка «гудвилла» методом избыточной прибыли.
Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке оборудования и машин. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа. Доходный подход. Сравнительный подход. Оценка арендованных машин и оборудования.
Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Методы их оценки.
Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки.
Оценка финансовых активов. Финансовые активы и их классификация. Источники информации. Оценка долговых ценных бумаг: облигаций, векселей, сертификатов. Оценка долевых ценных бумаг: обыкновенных и привилегированных акций, их разновидность.
Оценка обязательств. Определение рыночной стоимости собственности методом чистых активов. Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов: итоговое заключение.

Тема 14. Метод ликвидационной стоимости. (2 часа)
Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая. Условия применения метода.
Основные этапы. Разработка календарного графика ликвидация активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Корректировка величины обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости.

Тема 15. Выбор итоговой величины стоимости предприятия. (2 часа)
Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций. Премия за контроль, скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля. Факторы, ограничивающие права контроля. Способы оценки стоимости контроля и скидок на неконтрольный характер. Скидки на недостаточную ликвидность. Факторы увеличения или уменьшения размеров скидок. Способы оценки скидок на недостаточную ликвидность.
Согласование результатов оценки. Преимущества и недостатки методов: капитализация доходов, дисконтирования денежных потоков, чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок. Выбор удельного веса использованных методов оценки. Определение итоговой величины рыночной стоимости предприятия.

Тема 16. Отчет об оценки стоимости предприятия. Особенности оценки стоимости бизнеса для конкретных целей. (2 часа)
Отчет об оценки стоимости предприятия. Задача, требования, структура. Характеристика основных разделов отчета: введение, краткая характеристика макроэкономической ситуации в стране, краткая характеристика отрасли, характеристика объекта, анализ финансового состояния объекта, методы оценки, выводы. Примеры отчетов об оценки.
Особенности оценки предприятий в целях инвестирования. Рыночная стоимость собственности предприятия, как критерий принятия инвестиционных решений. Срок окупаемости. Чистая текущая стоимость доходов. Характеристика показателя, методика расчета, возможности использования. Коэффициент рентабельности инвестиционного проекта. Экономическое содержание, вариант расчета. Экономическое содержание и порядок расчета внутренней ставки доходности проекта. Метод интерполяции. Модифицированная ставка доходности проекта.
Особенности оценки предприятия в целях налогообложения. Система налогообложения собственности по ее рыночной стоимости. Массовая оценка и оценка единичных объектов собственности. Контроль за оценкой в целях налогообложения.
Особенности оценки финансово-кредитных институтов. Использование, модели спреда, модели «прибыль на капитал» и декомпозиционного анализа.
Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации. Оценка при разделениях, слияниях, поглощениях капиталов. Техника реструктуризации. Анализ изменения стоимости акций в результате слияний предприятий.

4. Планы практических занятий

Тема 1. Понятие, цели и организации оценки стоимости предприятия (бизнеса). Основные цели оценки. (2 часа)

Понятие и основные цели оценочной деятельности
История развития оценочной деятельности в России.
Необходимость оценки стоимости предприятия (бизнеса) в условиях рыночной экономики.
Основные принципы оценки собственности
Этапы процесса оценки
Международные стандарты оценки

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 7-26
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 8-16
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 9-26
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 15-29

Тема 2. Виды стоимости. Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса). (2 часа)

Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, восстановительная, ликвидационная.
Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия.
Принципы, основанные на представлениях пользователя.
Принципы, основанные на представлениях производителя.
Принципы, связанные с рыночной средой. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 33-57
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 22-37
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 35-48
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 35-47


Тема 3. Основные этапы процесса оценки. (2 часа)

Сбор и проверка информации.
Анализ информации.
Выбор методов оценки и их применение.
Подготовка итогового заключения.
Международные стандарты оценки.
Отечественные стандарты оценки.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 68-79.
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 46-68
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 54-68
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 58-76

Тема 4. Правовое регулирование оценочной деятельности РФ. Базовые понятия, применяемые в оценке стоимости предприятия (бизнеса). (2 часа)

Регулирование оценочной деятельности в РФ.
Права и обязанности оценщика.
Контроль за осуществлением оценочной деятельности. Саморегулируемые организации оценщиков. Закон об основах оценочной деятельности.
Понятие денежного потока. Денежный поток, генерируемый собственным капиталом. Денежный поток генерируемый инвестируемым капиталом.
Номинальный и реальный денежный поток. Временная оценка денежных потоков.
Понятие простого и сложного процента.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 101-116
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 73-89
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 83-109
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 86-97

Тесты по темам 1-4
К недвижимому имуществу (недвижимости) по законодательству РФ относятся:
А) земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, т.е. объекты, перемещение которых без соразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе многолетние насаждения, леса, здания, сооружения;
Б) земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, т.е. объекты, перемещение которых без соразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе многолетние насаждения, леса, здания, сооружения, кондоминиумы, предприятия как имущественные комплексы;
В) земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, т.е. объекты, перемещение которых без соразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе многолетние насаждения, леса, здания, сооружения, кондоминиумы, предприятия как имущественные комплексы, а также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты.

Какие из перечисленных ниже прав недвижимое имущество подлежат государственной регистрации:
А) право собственности;
Б) право оперативного управления;
В) ипотека;
Г) сервитут;
Д) сервитут;
Е) все вышеперечисленное.

Право собственности на земельный участок распространяется на:
А) поверхностный (почвенный) слой, замкнутые водоемы, находящиеся на нем лес и растения;
Б) поверхностный (почвенный) слой, замкнутые водоемы, находящиеся на нем лес и растения, находящиеся под ним полезные ископаемые и другие природные ресурсы;
В) поверхностный (почвенный) слой, замкнутые водоемы, находящиеся в границах этого участка.

Из нижеперечисленных утверждений отметьте только те, которые являются неправильными на Ваш взгляд:
А) сервитут – это право ограниченного пользования чужим земельным участком;
Б) сервитут может устанавливаться для обеспечения прохода и проезда через соседний участок, прокладки и эксплуатации линий электропередачи, связи, трубопроводов, обеспечения водоснабжения и мелиорации, а также других нужд собственника недвижимого имущества, которые не могут быть обеспечены без установления сервитута;
В) обременение земельного участка сервитутом лишает собственника права распоряжения этим участком;
Г) Собственник участка, обремененного сервитутом, вправе требовать от лиц, в интересах которых установлен сервитут, соразмерную плату за пользование участком, которая может быть учтена в расчете совокупного дохода;
Д) сервитутом не могут обременяться здания и сооружения.

Признается ли недвижимостью в законодательстве РФ предприятие?
А) нет, не признается;
Б) да, признается, как имущественный комплекс в целом.

Государственный земельный кадастр содержит информацию:
А) о землях, находящихся в собственности РФ, субъектов РФ, муниципальных властей;
Б) о категориях земель, качественных характеристиках и народно-хозяйственной ценности земель;
В) о правовом режиме земель, их распределении по собственникам земли, землевладельцам, землепользователям и арендаторам;
В) о категориях земель, качественных характеристиках и народно-хозяйственной ценности земель, а также о правовом режиме земель, их распределении по собственникам земли, землевладельцам, землепользователям и арендаторам.

Составными частями нормы права являются:
А) гипотеза;
Б) диспозиция;
В) санкция;
Г) все вышеперечисленное.

Статья 10 «Обязательные требования к договору» Федерального закона №135 от 29 июля 1998 г. «Об оценочной деятельности в РФ» гласит: «Договор должен содержать: основания заключения договора; вид объекта оценки; вид определяемой стоимости (стоимостей) объекта оценки; денежное вознаграждение за проведение оценки объекта оценки; сведения о страховании гражданской ответственности оценщика». Эта статья относится к:
А) диспозитивному виду норм права;
Б) императивному виду норм права;
В) запрещающему виду норм права;

Гражданское право:
А) регулирует отношения охраны общественной безопасности и общественного порядка, защиты жизни и здоровья граждан;
Б) регулирует имущественные и связанные с ними личные неимущественные отношения;
Регулирует отношения в сфере государственного управления, как между государственными органами, так и между государством и гражданами.

В соответствии со ст.209 ГК РФ «Содержание права собственности» право собственности содержит:
А) право владения, право применения, право пользования и право распоряжения;
Б) право владения, право распоряжения и право управления;
В) право пользования, право владения и право распоряжения.

Способы приобретения права собственности могут быть:
А) первоначальные;
Б) производные;
В) последовательные;
Г) все вышеперечисленные.

Ответчиком по негаторному иску является:
А) лицо, которое незаконно добросовестно или недобросовестно владеет имуществом;
Б) лицо, которое своим противоправным поведением не дает возможности собственнику осуществлять свои правомочия в полном объеме.

Срок исковой давности по вендикационному иску составляет:
А) 3 года;
Б) 5 лет;
В) 15 лет;
Г) не ограничен.

В качестве ограничения (обременения) объекта недвижимого имущества могут выступать:
А) сервитут;
Б) аренда;
В) арест;
Г) ипотека.

Государственная регистрация прав на недвижимое имущество и сделок с ним осуществляется:
А) по месту нахождения недвижимого имущества;
Б) по месту регистрации собственника недвижимого имущества.

При несоответствии записей на бумажном и магнитном носителях в Едином государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ним приоритет имеет:
А) запись на бумажном носителе;
Б) запись на магнитном носителе.

При несоответствии записей Единого государственного реестра прав на недвижимое имущество и сделок с ним и правоустанавливающего документа приоритет имеет:
А) Единый государственный реестр прав на недвижимое имущество и сделок с ним;
Б) правоустанавливающий документ.

Государственная регистрация прав на предприятие как имущественный комплекс и сделок с ним в целом осуществляется:
А) по месту нахождения земельных участков и объектов недвижимого имущества, входящих в состав предприятия;
Б) по месту нахождения предприятия;
В) по месту регистрации предприятия как юридического лица.

В соответствии с ГК РФ в случае аренды здания или сооружения подлежат государственной регистрации договора аренды, заключенные на срок:
А) не менее 3 лет;
Б) более 3 лет;
В) более 1 месяца.

В соответствии с ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» права, требования и обязательства (долги):
А) относятся к объектам оценки;
Б) не относятся к объектам оценки;

В соответствии с ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» вклад в уставный капитал общества должен оцениваться независимым оценщиком, если номинальная стоимость (увеличение номинальной стоимости) доли участника общества в уставном капитале общества, оплачиваемой неденежным вкладом, составляет более:
А) 200 МРОТ;
Б) 350 МРОТ;
В) 100 МРОТ.

Договор на проведение оценочных работ:
А) может быть заключен в устной форме;
Б) заключается только в письменной форме и не требует нотариального удостоверения;
В) заключается только в письменной форме и требует обязательного нотариального удостоверения.


Оценщик обязан хранить копии составленных отчетов в течение:
А) трех лет;
Б) пяти лет;
В) одного года.

Размер оплаты оценщику за проведение оценки некоторого объекта оценки может быть указан в договоре на проведение оценочных работ следующим образом:
А) 300 долларов;
Б) 1,5 % от итоговой величины стоимости оцениваемого объекта;
В) 10 000 руб.

Международные стандарты оценки МСО 2000:
А) носят рекомендательный характер;
Б) имеют силу закона и обязательны к применению.


Тема 5. Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия). (2 часа)

Внешняя информации: макроэкономические, отраслевые и региональные данные.
Внутренняя информация: баланс, отчет о прибылях и убытках, дополнительные сведения, получаемые на оцениваемом объекте.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 134-151
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 96-111
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 116-135
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 106-118

Тема 6. Риск и его виды. (2 часа)

Риск систематический и несистематический.
Операционный и финансовый риск.
Измерение риска.
Взаимосвязь риска и доходности.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 168-181
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 113-128
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 147-169
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 124-138

Тема 7. Основные виды корректировок финансовых отчетов. (2 часа)

Трансформация и нормализация финансовой отчетности.
Корректировка стоимости основных фондов, товарно–материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов.
Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 213-224
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 132-147
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 178-196
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 143-167

Тесты по темам 5-7

Стоимость бизнеса (предприятия) для конкретного инвестора, основанная на его планах, называется:
А) стоимостью действующего предприятия;
Б) инвестиционной стоимостью;
В) обоснованной рыночной стоимостью;
Г) балансовой стоимостью.

Что из нижеперечисленного не соответствует определению ликвидационной стоимости:
А) стоимость, рассчитанная на основе реализации активов предприятия по отдельности;
Б) разность между выручкой от продажи активов предприятия по отдельности;
В) стоимость, рассчитанная по конкретному факту;
Г) стоимость, учитывающая индивидуальные требования конкретного инвестора;
Д) стоимость, рассчитанная для предприятия, которое находится в состоянии банкротства.

Экономический принцип, гласящий, что при наличии нескольких сходных или соразмерных объектов то , который имеет наименьшую цену, пользуется наибольшим спросом, является принципом:
А) замещения;
Б) соответствия;
В) прогрессии и регрессии;
Г) полезности.

Оценка стоимости собственного капитала по методу стоимости чистых активов получается в результате:
А) оценки основных активов;
Б) оценки всех активов компании;
В) оценки всех активов компании за вычетом всех ее обязательств;
Г) ничего из вышеперечисленного.

Что является результатом суммирования чистого операционного дохода и предполагаемых операционных расходов:
А) действительный валовой доход;
Б) платежи по обслуживанию долга;
В) потенциальный валовой доход.

Что из нижеследующего не является компонентом общего коэффициента капитализации при выведении его с помощью метода кумулятивного построения:
А) безрисковая ставка;
Б) премия за низкую ликвидность;
В) премия за риск;
Г) премия за управление недвижимостью;
Д) все является.

Какой из подходов к оценке требует оценки стоимости земли:
А) рыночный;
Б) затратный;
В) доходный;
Г) все вышеперечисленные.

Определение стоимости гудвила исчисляются на основе:
А) оценки избыточных прибылей;
Б) оценки нематериальных активов;
В) оценки стоимости предприятия как действующего;
Г) всего вышеперечисленного;
Д) верно А) и Б).

Как рассчитывается валовой рентный мультипликатор:
А) делением цены продаж на потенциальный или действительный валовой доход;
Б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;
В) делением потенциального валового дохода на действительный валовой доход;
Г) делением действительного валового дохода на единицу продаж.

В какую из статей обычно не вносятся поправки при корректировке баланса в целях определения стоимости чистых активов:
А) основные средства;
Б) дебиторская задолженность;
В) запасы;
Г) денежные средства.

Рост коэффициента абсолютной ликвидности показывает:
А) снижение кредитоспособности;
Б) увеличение оборачиваемости средств;
В) увеличение кредитоспособности;
Г) повышение уровня самофинансирования.

Каким с позиции кредитоспособности является предприятие, если его коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,99?
А) кредитоспособным;
Б) ограниченно кредитоспособным;
В) некредитоспособным.

Чтобы составит мнение о финансовом положении компании в определенный момент времени, следует изучить ее:
А) рекламный проспект;
Б) балансовый отчет;
В) счет прибылей и убытков;
Г) годовой отчет.

Что относится к нематериальным активам:
А) книги;
Б) репутация фирмы;
В) акции.

На какие группы основных фондов не начисляются амортизационные отчисления:
А) передаточные устройства;
Б) инструмент;
В) земельные участки;
Г) производственный и хозяйственный инвентарь.

Предприятие считается банкротом, если:
А) оно не способно удовлетворять требования кредиторов;
Б) его обязательства превышают его активы (имущество);
В) оно некредитоспособно;
Г) арбитражный суд признал его банкротом.

Рост коэффициента автономии по данным бухгалтерской отчетности свидетельствует:
А) об увеличении степени финансовых затруднений;
Б) о снижении риска финансовых затруднений;
В) о кредитоспособности;
Г) об эффективности использования финансовых ресурсов.

Владельцы обыкновенных акций получают часть дохода акционерного общества в форме:
А) процента;
Б) заработной платы;
В) дивидендов;
Г) увеличения стоимости капитала.

Предположим, что доходы некоторого акционерного общества возросли на 50%. Какие из ценных бумаг этой корпорации скорее всего поднимутся в цене?
А) обыкновенные акции;
Б) привилегированные акции;
В) облигации;
Г) краткосрочные векселя.

При каком коэффициенте немедленной ликвидности у предприятия больше возможности погасить свои долги?
А) 0,1;
Б) 0,3;
В) 0,5;
Г) 0,7.

какая стоимость из перечисленных ниже – это оцененная валовая величина в денежном выражении, которая может быть получена от продажи объекта при наличии достаточного периода времени для поиска покупателя и при необходимости у продавца продать «как есть и где: есть»?
А) обоснованная рыночная стоимость;
Б) полная стоимость замещения;
В) остаточная ликвидационная стоимость;
Г) стоимость при упорядоченной ликвидации.

Какой принцип лежит в основе затратного подхода:
А) иерархии;
Б) равновесия;
В) конкуренции;
Г) замещения.

Формой какого износа является устаревание конструкции (дизайна):
А) физического;
Б) функционального;
В) внешнего;
Г) экономического.

Износ может быть разделен на две категории:
А) внутренний и внешний;
Б) устранимый и неустранимый;
В) наблюдаемый и рассчитываемый;
Г) все перечисленное выше.

Какая стоимость из перечисленных ниже обозначает стоимость воссоздания новой точной копии объекта собственности на базе нынешних цен и с использованием точно таких же или очень материалов:
А) полная стоимость замещения;
Б) обоснованная рыночная стоимость;
В) ликвидационная стоимость;
Г) полная стоимость воспроизводства.



Тема 8. Метод дисконтированных денежных потоков. (2 часа)

Экономическое содержание метода.
Рыночная стоимость предприятия.
Условия применения метода.
Финансовое прогнозирование.
Прогнозирование доходов.
Прогнозирование расходов.
Прогнозирование инвестиций.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 234-247
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 154-165
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 213-231
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 176-193

Тема 9. Определение ставки дисконта. Метод капитализации доходов. (2 часа)

Модель оценки капитальных активов.
Модель кумулятивного построения.
Модель средневзвешенной стоимости капитала.
Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и построгнозный периоды.
Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 259-276
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 167-173
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 256-276
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 196-214

Тема 10. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия. (2 часа)

Общая характеристика сравнительного подхода.
Методы сравнительного подхода: преимущества и недостатки, необходимые условия для применения.
Критерии отбора.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 283-295
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 175-189
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 289-308
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 217-234

Тема 11. Финансовый анализ и сопоставление. (2 часа)

Расчет и сравнительный анализ финансовых коэффициентов сопоставимых предприятий.
Особенности финансового анализа при использовании метода компании-аналога.
Выбор и вычисления ценовых мультипликаторов.
Характеристика важнейших ценовых мультипликаторов: Цена / Прибыль, Цена / Балансовая стоимость, Цена / Денежный поток, Цена / Дивидендные выплаты, Цена / Объем реализации.
Методика расчета мультипликатора. Принципы использования ретроспективных данных.
Определение стоимости оцениваемого предприятия.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 301-315
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 191-205
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 327-346
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 237-258

Тема 12. Метод стоимости чистых активов. (2 часа)

Условия применения метода. Основные этапы.
Оценка недвижимости.
Прогнозирование потенциально валового дохода.
Определение операционных расходов и содержание недвижимости.
Определение чистого операционного дохода.
Коэффициент капитализации.

Список литературы:
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, стр. 316-320
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 211-224
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 359-374
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 260-272

Тема 13. Метод дисконтированных денежных потоков. Оценка машин и оборудования предприятия. (2 часа)

Прогнозирование денежных потоков. Определение величины ставки дисконтирования.
Затратный подход. Экономическое содержание затратного метода.
Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода.
Оценка нематериальных активов.
Оценка товарно-материальных запасов.
Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки.

Список литературы:
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 239-254
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 386-397
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 274-281

Тесты по темам 8-13
Как называется коэффициент, который используется при пересчете будущих потоков денежных средств в текущую стоимость при дисконтировании?
А) общий коэффициент;
Б) ставка процента;
В) ставка дисконта;
Г) коэффициент реверсии.

Как рассчитывается общая ставка дохода?
А) делением цены продажи на величину чистого операционного дохода;
Б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;
В) умножением валового рентного мультипликатора на цену продажи;
Г) умножением цены на рыночный фактор.

Какой из подходов возмещения капитала в наибольшей степени применим для стареющих офисных зданий?
А) безрисковый;
Б) аннуитетный;
В) прямолинейный.

Какими из нижеперечисленных методов могут быть рассчитаны нормы возврата капитала?
А) прямолинейный метод возврата капитала;
Б) формирование фонда возмещения по ставке дохода на инвестиции;
В) формирование фонда возмещения по безрисковой ставке процента;
Г) никакими из вышеперечисленных;
Д) А,Б и В.

«Доход на инвестиции» включает какие составляющие?
А) безрисковая, ликвидная ставка;
Б) коэффициент поправки на низкую ликвидность;
В) коэффициент поправки на инвестиционный менеджмент;
Г) коэффициент поправки на риск;
Д) А и Б;
Е) все вышеперечисленное.

Верно или неверно утверждение: «Коэффициент капитализации для зданий равен рисковой ставки дохода на инвестиции и нормы возврата капитала»?
А) верно;
Б) неверно.

Какой из доходов применяется к возмещению высокоприбыльных инвестиций?
А) безрисковый (возврат капитала по фонду возмещения и безрисковой ставке);
Б) равномерно-аннуитетный (возврат капитала по фонду возмещения и ставке дохода на инвестиции);
В) прямолинейный.

Верно или неверно утверждение: «Когда рассматривается поток безрисковых равновеликих доходов, коэффициент капитализации обычно равен сумме ставки процента и фактора фонда возмещения при том же проценте»?
А) верно;
Б) неверно.

Верно или неверно утверждение: «Если прогнозируемый поток доходов не ограничен во времени или если не ожидается потеря вложенного капитала, то подход может быть капитализирован по ставке процента»?
А) верно;
Б) неверно.

По какому методу должно происходить возмещение капитала в случае самоамортизирующих закладных?
А) по методу фонда возмещения;
Б) по прямолинейному методу.

При определении потенциального валового дохода от объекта недвижимости используется величина:
А) контрактной ренты;
Б) экономической ренты;
В) А и Б.

Капитализация средств ,идущих на текущий ремонт, ведет к занижению расходов отчетного года:
А) верно;
Б) неверно.

Если ожидаемая реверсия (перепродажа) объекта меньше первоначальных инвестиций в объект, то коэффициент капитализации капитала должен быть больше ставки отдачи:
А) верно;
Б) неверно.


Тема 14. Метод ликвидационной стоимости. (2 часа)

Понятие ликвидационной стоимости.
Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая.
Условия применения метода.
Расчет ликвидационной стоимости.

Список литературы:
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 273-289
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 401-412
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 283-296

Тема 15. Выбор итоговой величины стоимости предприятия. (2 часа)

Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций.
Премия за контроль, скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля.
Преимущества и недостатки методов: капитализация доходов, дисконтирования денежных потоков, чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок.
Определение итоговой величины рыночной стоимости предприятия.

Список литературы:
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 295-312
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 422-435
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 299-315

Тема 16. Отчет об оценке стоимости предприятия. Особенности оценки стоимости бизнеса для конкретных целей. (2 часа)

Отчет об оценки стоимости предприятия: задача, требования, структура.
Характеристика основных разделов отчета.
Особенности оценки предприятий в целях инвестирования.
Коэффициент рентабельности инвестиционного проекта. Экономическое содержание, вариант расчета.
Особенности оценки предприятия в целях налогообложения.
Особенности оценки финансово-кредитных институтов.
Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации.
Список литературы:
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010, стр. 324-336
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, стр. 439-453
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, стр. 319-335
Вопросы к зачетам

Понятие и основные цели оценочной деятельности
Основные принципы оценки стоимости предприятия
Основные этапы процесса оценки. Заключение договора на оценку
Понятие денежного потока
Временная оценка денежного потока
Система необходимой информации, необходимой для оценки бизнеса
Риски и его виды
Основные виды корректировок финансовых отчетов
Экономическое содержание метода дисконтированных денежных потоков
Финансовое прогнозирование
Определение ставки дисконта
Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный период
Экономическое содержание метода капитализации дохода
Методы определения капитализируемого дохода
Ставка капитализации
Общая характеристика сравнительного подхода к оценке стоимости предприятия
Выбор сопоставимых предприятий
Финансовый анализ и сопоставление
Выбор и вычисление ценовых мультипликаторов
Определение стоимости оцениваемого предприятия
Экономическое содержание метода стоимости чистых активов
Оценка недвижимости
Метод дисконтированных денежных потоков
Затратный подход
Метод сравнительного анализа продаж
Оценка нематериальных активов
Оценка машин и оборудования предприятия
Оценка товарно-материальных запасов
Оценка дебиторской задолженности
Оценка финансовых активов
Оценка обязательств
Экономическое содержание метода ликвидационной стоимости
Основные этапы
Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций
Согласование результатов оценки
Отчет об оценке стоимости предприятия
Особенности оценки предприятий в целях инвестирования
Особенности оценки предприятий в целях налогообложения
Особенности оценки финансово-кредитных институтов
Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации

Список основной и дополнительной литературы
Нормативно-правовая литература

Гражданский кодекс РФ (Часть 1 и 2).
Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации от 29 июля 1998 г., № 135-ФЗ.
Закон РФ «О залоге» от 29.05.92г.

Основная литература

Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. М., ИНФРА-М, 2009, 321 с.
Дж.К.Ван Хорн. Основы управления финансами. М., ЮНИТИ, 2010, 403 с.
Демонт Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. М., РОО, 2010, 311 с.
Единые стандарты профессиональной практики оценки (США). В сб. Проблемы оценки недвижимости и бизнеса в экономике переходного периода. М., РОО, 2010, 159 с.
Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М., Проспект, 2010, 324 с.
Котлер Ф. Основы маркетинга. М., Прогресс, 2009, 386 с.
Классон Б. Управление финансовой деятельностью компании, М., Инфа-М, 2010, 297 с.
Общий аудит. Законодательная и нормативная база, методика и приемы осуществления. М., Российская академия государственной службы при Президенте РФ, 2009, 256 с.
Оценивая машины и оборудование. Под ред. Дж. Алико (Перевод подготовлен Институтом экономического развития Всемирного Банка при содействии РОО), 2010, 365 с.
Пратт Ш.П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний. Пер. с англ. М., 2009, 314 с.
Рис Р. Введение в оценку бизнеса. М., РОО, 2009, 374 с.
Харисон Г.С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. М., ИНФРА-М., 2009, 472 с.
Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., Финансы и статистика, 2010, 366 с.
Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власов, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2010. – 342 с





Дополнительная литература

Ревуцкий Л.Д. Потенциал и стоимость предприятия. М., Перспектива, 2010, 378 с.
Саприцкий Э.Б. Методология оценки стоимости промышленного оборудования. М., 2009, 258 с.
Теория и практика антикризисного управления. Под ред. Беляева С.Г. и Кошкина В.И. М., Закон и право, ЮНИТИ, 2010, 411 с.
Управление государственной собственностью. Под ред. Кошкина В.И. и Шупыро В.М. М., ИНФРА-М, 2010, 361 с.
Федотова Д., Орудуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. М., Дело Лтд, 2010, 432 с.
Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: "Дело и Сервис", 2010. - 320с.
Оценка бизнеса: учебник / под ред А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 512 c
Есипов В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. - СПб.: Питер, 2010. - 416 c
Оценка бизнеса: учебное пособие для дистанц. обучения / Фин. акад. при Правительстве Рос. Федерации; под ред. А.Г. Грязновой , М.А.Федотовой. - М.: Фин. акад., 2009. - 220 c.
Робсон М. Реинжиниринг бизнес-процессов: практич. руководство / М. Робсон, Ф. Уллах; пер. с англ. Л.Е. Долговой. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 222 c.
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 144 c. - (Высшее образование).
Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций: учебник / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. - СПб.: Питер, 2010. - 432 c.: ил. - (Учебник для вузов).

Тестовые задания для дисциплины «Оценка бизнеса»

1. Верно ли утверждение «Финансирование влияет на стоимость»:
а) верно;
б) неверно.

2. Что из нижеперечисленного не является элементом стоимости:
а) полезность;
б) возраст;
в) дефицитность;
г) передаваемость.

3. Рынок недвижимости – это:
а) несовершенный рынок;
б) совершенный рынок;
в) необычный рынок;
г) обычный рынок.

4. Что из ниже следующего не является одним из трех подходов к оценке недвижимости?
а) доходный;
б) рыночный;
в) затратный;
г) с учетом износа.

5. Что из нижеследующего в соответствии с экономической теорией составляет набор факторов производства?
а) предложение, спрос, потребление и сбережения;
б) рабочая сила, машины и оборудование, деньги и управление;
в) физические, экономические, правительственные и социальные факторы;
г) труд, капитал, координация и земля.

6. Каким образом может быть охарактеризована «стоимость в пользовании»?
а) объективная стоимость;
б) наиболее вероятная цена;
в) стоимость для конкретного пользователя;
г) ликвидационная стоимость.

7. Какое из нижеприведенных определений является синонимом понятия «стоимость в обмене»?
а) субъективная стоимость;
б) стоимость для конкретного пользователя;
в) ликвидационная стоимость;
г) рыночная стоимость.

8. Что из нижеследующего не включено в понятие недвижимого имущества?
а) физическая земля;
б) постоянно зафиксированные объекты;
в) неотъемлемые права;
г) объекты, недвижимые по закону.

9. Слово «стоимость» имеет много значений, но общее значение следующее:
а) цена, за которую что-то было продано;
б) ценность какого-либо объекта как средства достижения какой-то цели;
в) будущая полезность объекта;
г) текущая валовая величина прошлой продуктивности.

10. Какой из подходов к оценке всегда требует отдельной оценки стоимости земли?
а) рыночный;
б) затратный;
в) доходный;
г) все вышеперечисленные.

11. Верно или неверно утверждение: «Дата оценки всегда совпадает с датой осмотра объекта недвижимости»?
а) верно;
б) неверно.

12. Верно или неверно утверждение: «Согласование (сверка) – это анализ альтернативных заключений о стоимости для получения ее итоговой оценки »?
а) верно;
б) неверно.

13. При оценке стоимости объекта недвижимости в целях страхования риска предпочтение часто отдается:
а) доходному подходу;
б) рыночному подходу;
в) затратному подходу.

14. Верно или неверно утверждение: «Накопление единицы за период – обратная величина текущей стоимости единицы»?
а) верно;
б) неверно.

15. Верно или неверно утверждение: «Сумма фактора фонда возмещения (колонка 3) и периодического процента равна фактору взноса на амортизацию одного доллара (колонка 6)»?
а) верно;
б) неверно.

16. Верно или неверно утверждение: «Взнос на амортизацию должен всегда превышать периодическую ставку процента вне зависимости от срока кредита»?
а) верно;
б) неверно.

17. Что является обратной величиной текущей стоимости единицы (реверсии)?
а) накопленная сумма денежной единицы;
б) накопление единицы за период;
в) взнос на амортизацию единицы.

18. Что является обратной величиной накопления единицы за период?
а) текущая стоимость единицы;
б) взнос на амортизацию единицы;
в) фактор фонда возмещения.

19. Ставка дохода на инвестиции – это:
а) процентное отношение цены продажи к доходу;
б) процентное отношение чистого дохода к вложенному капиталу;
в) процентное отношение вложенного капитала к цене продажи.

20. Эффективная ставка процента за полугодовой период накопления определяется по формуле:
а) 13EMBED Equation.2 1415
б) 13EMBED Equation.2 1415
в) 13EMBED Equation.2 1415

21. Текущая стоимость единицы (реверсии) – это величина, обратная:
а) накоплению единицы за период;
б) накопленной сумме единицы;
в) текущей стоимости обычного аннуитета;
г) взносу на амортизацию единицы.

22. Математически фактор взноса на амортизацию единицы определяется как:
а) отношение первоначальной стоимости суммы кредита к размеру одного платежа в счет погашения кредита;
б) отношение суммы, которая должна быть депонирована в каждый период для накопления средств на погашение кредита к основной сумме кредита;
в) отношение одного платежа первоначальной основной сумме кредита.

23. Текущая стоимость авансового аннуитета рассчитывается по формуле:

а) PV= РМТ х фактор текущей стоимости
(обычного аннуитета для +1);
"n-1" периода

б) PV= РМТ х фактор текущей стоимости
(обычного аннуитета для -1);
"n+1" периода

в) PV= РМТ х фактор текущей стоимости
(обычного аннуитета для -1);
"n-1" периода
г) PV= РМТ х фактор текущей стоимости
(обычного аннуитета для +1).
"n+1" периода

24. Фактор фонда возмещения является величиной, обратной:
а) фактору взноса на амортизацию единицы;
б) фактору накопления единицы за период;
в) фактору накопленной суммы денежной единицы.

25. Верно или неверно утверждение: «Чем выше процентная ставка и/или короче срок амортизации кредита, тем меньше обязательный периодический платеж»?
а) верно;
б) неверно.

26. Фактор фонда возмещения показывает:
а) какими должны быть равновеликие периодические платежи при выбранной ставке процента для того, чтобы по окончании всего срока кредита был полностью погашен;
б) какими должны быть равновеликие периодические платежи при выбранной ставке процента для того, чтобы по окончании всего срока на счету аккумулировался 1 доллар.

27. Существуют три вида износа (выберите правильный ответ):
а) физический износ, функциональное устаревание, ускоренный износ;
б) физический износ, функциональное устаревание, устаревание по местоположению (внешнее воздействие);
в) устаревание окружающей среды, неустранимый физический износ, долгосрочный износ;
г) неустранимый физический износ, устранимое устаревание, устранимое устаревание по местоположению (внешнего воздействия).

28. Хронологический возраст может быть:
а) больше эффективного возраста;
б) меньше эффективного возраста;
в) таким же, как эффективный возраст;
г) и тем и другим, и третьим.

29. Верно или неверно утверждение: «Стоимость замещения и стоимость воспроизводства являются синонимами»?
а) верно;
б) неверно.

30. Что из ниже следующего лучше всего описывает накопленный износ?
а) физический износ;
б) функциональное устаревание;
в) потеря стоимости по всем возможным причинам;
г) стоимость объекта со зданиями и сооружениями за вычетом стоимости участка земли.

31. Что из нижеперечисленного считается одним из элементов косвенных затрат на строительство объекта?
а) труд;
б) материалы и оборудование;
в) инженерные проектные изыскания;
г) управление строительством.

32. Верно или неверно утверждение: «При оценке недвижимости износ определяется разложением затрат на весь срок экономической жизни объекта»?
а) верно;
б) неверно.

33. Верно или неверно утверждение: «Стоимость воспроизводства устанавливает верхний предел стоимости недвижимости»?
а) верно;
б) неверно.

34. В затратном подходе износ измеряется:
а) в текущих ценах в сопоставлении со стоимостью воспроизводства;
б) в текущих ценах в сопоставлении с ценой покупки;
в) как разница между ретроспективной ценой покупки и ценой последующей перепродажи.

35. Какое из определений более точно описывает износ?
а) утрата стоимости в связи с изнашиванием, вызванным неправильной эксплуатацией среды;
б) утрата стоимости в связи с изнашиванием, вызванным вредным воздействием окружающей среды;
в) утрата стоимости объекта по любой причине;
г) утрата стоимости в связи с изменением спроса.

36. Верно или неверно утверждение: «При определении стоимости недвижимости методом сравнения продажи поправки вносятся в цены сопоставимых объектов, с учетом их отличий от оцениваемого объекта»?
а) верно;
б) неверно.

37. Какая из нижеперечисленных не считается единицей сравнения при использовании метода прямого сравнительного анализа продаж?
а) на 1 кв. фут высоты стен;
б) валовый рентный мультипликатор;
в) на 1 комнату;
г) на 1 кв. фут.

38. Валовой рентный мультипликатор учитывает следующие факторы:
а) операционные расходы;
б) финансирование;
в) перепродажу (реверсию);
г) подоходные налоги;
д) ничто из вышеперечисленных.

39. Что из нижеследующего не является видом или методом корректировки, применяемым при оценке объекта по методу сравнительного анализа продаж (рыночному методу)?
а) корректировка экономического коэффициента;
б) процентная корректировка;
в) корректировка по единицам сравнения;
г) долларовая корректировка.

40. Как рассчитывается валовой рентный мультипликатор?
а) делением цены продажи на доход;
б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;
в) делением потенциального валового дохода на действительный валовой доход;
г) делением действительного валового дохода на цену продажи.

41. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на фактор времени вносятся:
а) в первую очередь;
б) в последнюю очередь;
в) вне зависимости от последовательности внесения корректировок.

42. Какие из характеристик недвижимости при использовании метода прямого сравнительного анализа продаж, как правило, аддитивно (эффект сложения) влияют на стоимость:
а) площадь земельного участка;
б) качество земельного участка;
в) а и б.

43. Как называется коэффициент, который используется при пересчете будущих потоков денежных средств в текущую стоимость при дисконтировании?
а) общий коэффициент;
б) ставка процента;
в) ставка дисконта;
г) коэффициент реверсии.

44. Как рассчитывается общая ставка дохода?
а) делением цены продажи на величину чистого операционного дохода;
б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;
в) умножением валового рентного мультипликатора на цену продажи;
г) умножением цены на рыночный фактор.

45. Какой из подходов возмещения капитала в наибольшей степени применим для стареющих офисных зданий?
а) безрисковый;
б) аннуитетный;
в) прямолинейный.

46. Какими из нижеперечисленных методов могут быть рассчитаны нормы возврата капитала?
а) прямолинейный метод возврата;
б) формирование фонда возмещения по ставке дохода на инвестиции;
в) формирование фонда возмещения по безрисковой ставке процента;
г) никакими из вышеперечисленных;
д) а, б, в.

47. «Доход на инвестиции» включает какие составляющие?
а) безрисковая, ликвидная ставка;
б) коэффициент поправки на низкую ликвидность;
в) коэффициент поправки на инвестиционный менеджмент;
г) коэффициент поправки на риск;
д) а и б;
е) все вышеперечисленные.

48. Какой из подходов применяется к возмещению высокоприбыльных инвестиций?
а) безрисковый (возврат капитала по фонду возмещения и безрисковой ставке);
б) равномерно-аннуитетный (возврат капитала по фонду возмещения и ставке дохода на инвестиции;
в) прямолинейный.


Задачи по дисциплине «Оценка бизнеса»

1. АО «ТТТ» взяло в аренду магазин «Яхта». Среднегодовая стоимость основных фондов 100 млн. руб., в том числе стоимость земельного участка 30 млн. руб. Средняя стоимость оборотных средств - 30 млн. руб. Средняя норма амортизационных отчислений по основным фондам – 7,2%. Арендный процент взимается из расчета 25% от стоимости производственных фондов. По договору аренды в арендную плату включается 80% амортизационных отчислений.
Какую годовую сумму арендной платы будет платить АО«ТТТ»?

2. Сиспользованием коэффициента капитализации необходимо оценить четырехзвездочную гостиницу в центрально!! части города, эксплуатация котором приносит годовой чистый операционный до ход 1 300 000 у. е. Имеется информация о недавних продажах ада логичных гостиниц: гостиница 1 была продана за 8 400 000 у. е., м использование приносит ЧОД в 1000 000 у. е.; гостиница 2 была про] дана за 8 000 000 у. е., ее использование приносит ЧОД в 1 200 000 у. е.; гостиница 3 была продана за 11 .550 000 у. е., ее использование приносит ЧОД в 1 500 000 у. е.
а) 9 780 000;
б) 8 400 000;
в) 11 780 000;. г) 12 000 000.

3. Объектом оценки является право аренды офисного центра. Предположим, станка по государственным обязательствам составляет 8,4%. Оценщик считает, риск может быть оценен в 5%, а привлечение дополнительных ресурсов ire потребуется. Продажа права аренды такого объекта занимает около трех месяцев. Срок предполагаемого возврата капитала 10 лет. Определить значение коэффициента капитализации методом суммирования.

4. Доход, приносимый металлическим коммерческим ларьком, составляет 100 000 у. е. в год. Величина арендной платы за земельный участок под ларьком 75 000 у. с. в год. Ставка дохода на инвестиции для ларьков составляет 13%. Монтаж ларька обходится в 140 000 у. е. На том же месте можно построить кирпичный ларек. Стоимость строительства составит 300 000 у. е., величина ежегодного дохода повысится до 105 000 у. е. Определить лучший вариант организации торговый точки, считая, что срок службы обоих сооружений сравнительно велик.
а) кирпичный ларек;
б) металлический ларек.

5. На рынке продаются типовые булочные по цене 100 000 у.е. Коэффициент капитализации для таких булочных составляет 0,18. Процентная ставка по 10-летнему кредиту, обеспеченному залогом недвижимости, 10%. У покупателя имеется 100 000 у. е, собственных средств. Определить, какое вложение собственных средств в приобретение булочных даст наибольший доход на собственные средства.
а) приобретение одной булочной;
б) приобретение двух булочных;
в) приобретение трех булочных;
г) вложить собственные средства в банк.

6. При проведении оценки используется сравниваемый объект, имеющий 70%-ное отношение заемных средств к стоимости. Ставка дисконта для заемных средств составляет 16%. Объект является типичным для данного рынка, общие ставки дисконта на котором составляют 18%. Определите ставку дисконта для собственных средств.

7. Банк выдает кредиты под покупку недвижимости на следующих условиях:
- ипотечная постоанная =18%;
- коэффициент покрытия долга =1,25;
- отношение величины кредита к стоимости = 75%. Какова общая ставка капитализации? Какова ставка капитализации для собственных средств?

8. Ожидается, что объект недвижимости будет приносить ЧОД, равный 350 000 у. е. в год. Анализ сравнимых продаж показывает, что инвесторы ожидают 19%-ой нормы прибыли на собственные средства от капиталовложений в схожие объекты. Под приобретение объекта был получен самоамортизирующийся кредит в 1 750 000 у. е. Ипотечная постоянная составляет 17%. Оцепите стоимость объекта.

9. Ожидается, что объект недвижимости принесет ЧОД в размере 120 000 у. е. за первый год, после чего ЧОД будет возрастать на 5% ежегодно вплоть до момента продажи объекта на рынке за 1500 000 у. е. по завершению пятого года.
Какова стоимость объекта при условии 12% ставки дисконтирования?



Приложенные файлы

  • doc 42712894
    Размер файла: 322 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий